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?恒立佳創(chuàng)：3 月國(guó)內(nèi)工程機(jī)械非挖板塊修復(fù)超預(yù)期
在工程機(jī)械領(lǐng)域，2025 年 3 月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)出積極的發(fā)展態(tài)勢(shì)，非挖掘機(jī)類設(shè)備（以下簡(jiǎn)稱 “非挖”）的修復(fù)情況持續(xù)超出預(yù)期，展現(xiàn)出良好的發(fā)展趨勢(shì)，也讓我們對(duì)工程機(jī)械板塊的業(yè)績(jī)彈性充滿期待。
從道路機(jī)械（以下簡(jiǎn)稱 “路機(jī)”）方面來(lái)看，2025 年 3 月國(guó)內(nèi)路機(jī)市場(chǎng)延續(xù)了超預(yù)期的修復(fù)勢(shì)頭。其中，平地機(jī)、壓路機(jī)、攤鋪機(jī)的銷量增長(zhǎng)特別，同比分別增長(zhǎng) 45.3%、13% 和 19.7%。路機(jī)的下游主要是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（以下簡(jiǎn)稱 “基建”）領(lǐng)域，其銷量的增長(zhǎng)與中型挖掘機(jī)（以下簡(jiǎn)稱 “中挖”）恢復(fù)增長(zhǎng)的情況相互印證，共同反映出基建市場(chǎng)需求的回升。這表明隨著基建項(xiàng)目的推進(jìn)，對(duì)各類工程機(jī)械的需求都在逐步增加，為相關(guān)企業(yè)帶來(lái)了更多的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。
再看起重機(jī)領(lǐng)域，2025 年 3 月起重機(jī)市場(chǎng)也在持續(xù)改善，降幅進(jìn)一步收窄。汽車起重機(jī)、履帶起重機(jī)、隨車起重機(jī)、塔式起重機(jī)銷量同比分別為 - 26.4%、+17.9%、-6.43%、-58.8%。盡管汽車起重機(jī)和隨車起重機(jī)銷量仍呈現(xiàn)同比下降趨勢(shì)，但下降幅度在不斷減??；履帶起重機(jī)實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)，顯示出該細(xì)分領(lǐng)域的良好發(fā)展態(tài)勢(shì)；塔式起重機(jī)雖然同比降幅較大，但也體現(xiàn)出市場(chǎng)在逐步調(diào)整和恢復(fù)的過(guò)程中。整體而言，非挖板塊的修復(fù)趨勢(shì)明顯，正在逐步擺脫之前的低迷狀態(tài)。
回顧 2024 年，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)挖掘機(jī)（以下簡(jiǎn)稱 “挖機(jī)”）銷量率先實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，然而非挖設(shè)備的表現(xiàn)相對(duì)較差，對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)產(chǎn)生了一定的拖累。但我們認(rèn)為，這種情況在 2025 年有望得到根本性的改變。隨著市場(chǎng)的逐步復(fù)蘇和行業(yè)的調(diào)整優(yōu)化，非挖設(shè)備有望實(shí)現(xiàn)筑底轉(zhuǎn)正，之前的負(fù)面影響也將逐漸消退。這將極大地提升工程機(jī)械板塊的整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)，使其具備更大的業(yè)績(jī)彈性。
展望未來(lái)，我們有理由期待一系列內(nèi)需提振政策或補(bǔ)貼的出臺(tái)。這些政策和補(bǔ)貼將進(jìn)一步刺激國(guó)內(nèi)需求的增長(zhǎng)，為工程機(jī)械市場(chǎng)注入更多的活力。從出口市場(chǎng)來(lái)看，小松更新的 3 月全球開(kāi)工小時(shí)數(shù)數(shù)據(jù)顯示出積極的信號(hào)。日本、歐洲、北美、印尼 3 月開(kāi)工小時(shí)數(shù)同比分別增長(zhǎng) 1.5%、9.0%、8.3%、0.5%。歐美市場(chǎng)的開(kāi)工情況特別修復(fù)，表明其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正在逐漸恢復(fù)，對(duì)工程機(jī)械的需求也在增加；印尼則繼續(xù)保持高景氣，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的市場(chǎng)活力。基于這些數(shù)據(jù)和趨勢(shì)，我們對(duì) 2025 年出口市場(chǎng)的邊際回暖充滿信心，這也將為國(guó)內(nèi)工程機(jī)械企業(yè)帶來(lái)更廣闊的發(fā)展空間。
綜上所述，2025 年 3 月國(guó)內(nèi)工程機(jī)械非挖板塊的超預(yù)期修復(fù)，以及內(nèi)需和出口市場(chǎng)的積極變化，都為工程機(jī)械板塊的發(fā)展提供了有利條件。我們看好工程機(jī)械板塊在 2025 年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，其業(yè)績(jī)彈性值得期待。相關(guān)企業(yè)有望在市場(chǎng)的復(fù)蘇和政策的支持下，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)和業(yè)績(jī)的提升。
（恒立佳創(chuàng)是恒立集團(tuán)在上海成立的一站式客戶解決方案中心，旨在為客戶提供恒立全球12個(gè)生產(chǎn)制造基地生產(chǎn)的液壓元件、氣動(dòng)元件、導(dǎo)軌絲桿、密封件、電驅(qū)電控、精密鑄件、無(wú)縫鋼管、傳動(dòng)控制與系統(tǒng)集成等全系列產(chǎn)品的技術(shù)支持與銷售服務(wù)。）
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